分析依頼：2772ゲンキー(3.5)

天下人さん
2772ゲンキー分析できました。独特の強みを持つ企業で面白いと思います。3.5です。

ゲンキーは福井などを中心にドミナント戦略で100店舗ほど構えるドラッグストアです。
紅の鹿さんや、まるのんさんも分析されている銘柄で、今後3年間で115店舗拡大と強気な出店計画があります。私が分析にあたって気になる点は2つでした。

1. コンビニ、スーパー、ドラッグストアという競合関係の中で、その地域でどういうポジションを得ているのか
2. 営業利益率にブレがあり、これをどう捉えたら良いか

1について本気で調べるなら現地に行くしか無いと思っていますが、そうは行かないのでネットから何とか情報をあつめました。お店の雰囲気は、関東圏で言う「OKストア」や「海外のドラッグストア」といったイメージのようです。
もともとドラッグストアは高収益な商品を扱うため儲かりやすい恵まれた業態です。このため海外では、コンビニではなくドラッグストアがそのポジションを確保しています。日本ではコンビニは敵わないが、安定した業態というのが位置づけだと思います。
こんな中ゲンキーは「ドラッグストア」の側面に加え「ローコストスーパー」という強みがあります。ローコストスーパーはその地元ではブランド化しますので、集客が増えることで面積あたりの売上が向上し、さらに効率が良くなるという好循環がうまれます。コンビニには敵わないと思いますが、地元スーパーには十分勝てそうです。

2についてはローコスト型なのである程度のブレは仕方ないという点と、ポイントカードを廃止し価格を下げるという転換をしたことで一時的に売上が下がり利益を圧迫したことが要因のようです。ただその影響はもう戻っており、気にするほどではなさそうです。（ちなみに投資家の視点ではポイントカードに肯定的で、ゲンキーのやり方にはやや首を傾げます）

株価は来期PER11.5です。

出店計画は強気すぎでは？と思いますが、ビジネスモデルの筋が良く株価も安いので、悪くないと思います。